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楊彥鋒認爲，如能被光大集團領受，對凱撒旅逛而言是一件功德。既能夠處理股權質押風險帶來的運營權問題，又能夠獲得不變的國資支撐，此外，光大集團已有的文旅財産還可取凱撒旅逛構成資本互補。楊彥鋒也指出，非論是處所辦理類資金仍是國資央企，選擇出手處理股權質押問題的企業都存正在必然的尺度：需有成長前景且經停業績優良。就凱撒旅逛目前的成長情況而言，光大集團最終決策的樂不雅程度並不高。

公開消息顯示，光大集團是具有較大資産規模的典型央企。本年歲首年月，光大集團獲得了團地方劃轉的青旅集團公司100%的國有産權，隨後還成立了文旅事業部。光大集團將成爲世界級的旅逛運營商做爲成長方針。雖然具有以景區等爲焦點資産的中青旅，但光大集團正在出境旅逛方面卻並不占劣勢。

雖然凱撒旅逛正在凱撒世嘉彌補股權質押的通知中暗示，凱撒世嘉具備響應的了償能力，其質押的股份目前不存正在平倉風險或強制平倉的景象。但正在多位行業闡發師看來，一個月持續兩次大規模彌補質押，曾經申明凱撒世嘉存正在必然的問題。

記者獲悉，針對海航集團出售凱撒旅逛的傳說風聞，凱撒旅逛方面暗示，公司未收到控股股東或現實人任何幹于出售公司股份的通知。如許一來，凱撒旅逛高股權質押風險的處理方案成爲一個疑問，大概凱撒旅逛下一個沈磅通知會有謎底。

凱撒旅逛的通知顯示，新余杭坤投管、新余佳慶投管、新余玖興投管持有的凱撒旅逛的股權占比別離爲2。股權質押超60%海航要把凱20%、1。54%、1。37%，且已全數質押。截至目前，凱撒世嘉及其分歧步履人合計持有凱撒旅逛股份2。81億股，占公司總股本34。97%，此中質押的股份合計爲 2。097億股，占其持有公司股份總數的74。70%，占公司總股本的26。12%。

現實上，凱撒旅逛的這種質押高風險並非特例。《紅周刊》統計，截至10月23日，A股上市企業中，大股東股權質押比例正在70%以上的上市公司就有858家，較2014年的261家增加2倍以上。這此中更多涉及的是上市公司的系統性風險問題，這也是目前銀保監會取證監會的關沈視點。證監會劉士余提出，處理上市公司股票質押窘境，處所辦理的各類基金、及格私募股權投資基金等是一擇。此外，有行業人士提出，借幫具有較大資産規模的外來力量，也能夠無效對沖當前存正在的股權質押風險。

10月23日晚間，凱撒旅逛發布通知稱，公司股東凱撒世嘉將其持有的772。3101萬股股票進行了彌補質押，本次質押占其所持股份比例的3。6449%，質押股份市值爲4781萬元。

現實上，凱撒旅逛的股權質押風險不單來自凱撒世嘉。記者統計，截至目前，持有凱撒旅逛76。16%股權的股東，已質押了其所持有的83。70%的股權，占凱撒旅逛總股本的63。74%。

這是凱撒世嘉自10月份以來第二次進行彌補質押。10月11日，凱撒世嘉彌補質押了1912。8162萬股，市值1。2108億元。凱撒世嘉10月份前後兩次質押彌補是正在本年7月24日質押給證券的兩筆股權，墾丁灣的石頭別離爲1474萬股、1450萬股。

正在資金等方面的需求壓力下，凱撒旅逛起頭了股權質押的“滾雪球”，不竭加大股權質押。有行業闡發人士暗示，這種，正在股市較好的下，確實能夠獲得更多資金用于公司營業運營及並購，但正在股市下跌的情況下，不竭地補倉，不單不克不及置換出更多資金，並且還將進一步加沈公司資金緊缺問題。

天眼查顯示，凱撒世嘉成立于2009年11月24日，注冊本錢爲5550萬元，公司代表人及董事長爲陳小兵，陳也是凱撒旅逛的董事總裁。雖然陳小兵持有凱撒世嘉的股權比例未知，陳小兵還持有凱撒旅逛別的3家股東的股權，別離爲新余杭坤投管80。49%的股權，新余佳慶投管58。92%的股權，新余玖興投管35。45%的股權。而新余杭坤投管和新余玖興投管的代表人均爲凱撒世嘉。

據不完全統計，2018年以來，凱撒旅逛股價已下跌超56%。國慶首開盤就以10。02%的跌幅領跑A股酒旅板塊跌幅榜的凱撒旅逛，正在10月份的17個買賣日裏，有10個買賣日的股價都呈下跌態勢。

結合大學正在線旅逛研究核心從任楊彥鋒認爲，民營企業的大股東質押的平均比例爲40%，而凱撒旅逛63。74%的質押比例已遠遠超出跨越了民營企業的平均程度。這也意味著，凱撒旅逛存正在較大的“爆倉”及上市公司運營權變動的風險。

受大情況影響，出境旅業景氣宇一般，凱撒旅逛扣非業績表示平平。但正在楊彥鋒看來，做爲老牌的出境旅逛龍頭企業，凱撒旅逛保守深耕細做的這個板塊仍是具有較多劣勢取決心的。凱撒旅逛正在10月27日推出的，調集機票、酒店、全球名宿、全球玩樂、租車及歐鐵等八大營業打制的子品牌“凱撒度假”，就是一。楊彥鋒指出，凱撒旅逛正在當前經濟下行階段，將發力沈點從過去兩年投資並購的外延性擴張聚焦到劣勢從業上，將會有一個較好的成長。

凱撒旅逛較高的股權質押，申明其有著較高的資金需求量。但財政費用的大幅添加又其資金流動性較爲嚴重。三季度顯示，公司的財政費用同比添加107。35%。此外，凱撒旅逛還多次利用閑置募集資金彌補流動資金。9月20日，凱撒旅逛發通知稱，將利用部門閑置募集資金3億元臨時彌補流動資金。這筆募集資金來自凱撒旅逛正在2015年向海航旅逛等公司刊行股份募集到的7。85億元，于2015年10月22日到賬。

就正在這種情況布景下，市場上傳出控股股東海航集團成心出售凱撒旅逛給光大集團的聲音。行業人士認爲，考慮到海航當下的成長情況，出售凱撒旅逛存正在較大可能性。還有猜測認爲，三方或已初步進行了溝通。墾丁水陸活動

截至10月24日，凱撒世嘉持有凱撒旅逛股份2。12億股，占公司總股本的26。39%，此中質押的股份合計爲1。49億股，撒旅逛賣給光大？—墾丁凱撒占其持有公司股份總數的70。13%，占公司總股本的18。55%。